什么是投机什么是投资？我想很多人都有自己不同的理解，我认为投资指的是看好一个机会，并且愿意持续花钱花精力，通过耐心长期的坚守来获得收益，关于这个“长期”的标准，我个人认为至少是三年以上。 不一定结果非得挣到钱才算投资，亏钱的投资也应该叫投资。只要为了达到某种收益，长期投钱（或者投精力）的行为都可以叫做投资。长期花钱、花精力学习，是投资自己的头脑来获得收益。长期花钱、花精力讨好你的女朋友让对方成为你的夫人，是投资自己的另一半。长期花钱、花精力锻炼身体，是投资自己的健康。长期花钱、花精力持有一家你看好的公司股票，是投资你的观点。 投资的核心有两点： 第一、投资需要验证每个阶段的结果，需要良性的刺激，人可以不断持续做一件事情，是因为有良性反馈，看到事情进步了，才能继续坚持。 比如我的健身目标是一年时间减重30斤，那么开始几个月至少要做到减重4、5斤的目标。有了这个反馈，让我看到这个计划的合理性和可行性，我才会继续坚持，如果努力健身半年，体重不减反增，我想任何人都坚持不下去。 第二、要有持续性。如果某个三年的投资计划，你在第一个月就放弃了，那么这个就不能算是投资了。为什么说巴菲特是价值投资的大师，就是因为他持有可口可乐、吉列都超过了十年，通过长期持有从公司的价值提升中获利。 投资的时间周期很长，那么投机呢，我们同样给投机下个定义，投机指的是参与某个有利可图的机会，并在短时间内就可以得到结果。从这个定义来看投机就显得很轻浮。钻漏洞、走偏门、目关短浅、投机倒把、顺风使舵这些都是投机者的标签。而投资显得很高尚，看好某件东西的未来，是一种对事物未来的把握，充满大智慧，但是这两者真的有这么大差别吗？ 我们来仔细研究下投机，投机有两大关键点：一、抓住事物变化的机缘不墨守成规。二、选择恰当的时机。投的是机，是变化的机缘，机会稍纵即逝，只有在恰当的时间在机缘转变之前抓住它，才能获得成功，因为难以把握，所以失败率很高，所以世俗的看法就是投机无非是博傻，拼运气，而不是靠能力，这种想法就是大错特错了，成功的投机要求是最高的，敏锐的眼光和果敢的判断缺一不可，真正的刀头舔血，只有艺高人胆大的人才可以享受到投机的快乐，而如果没有这些能力是做不了投机的。从这个角度来讲，投机比投资更加需要专业性。 正因为做投机很难，失败率很高，我们通常看到的是失败者，也就是世俗眼里，那些拼运气失败的可怜虫，即使偶尔真有投机成功的人，也摇身一变不再承认自己是靠投机发家的，而是靠自己的能力和智慧在投资，所以用世俗的眼光来看，投机必然失败，投资必然成功。 但是在我看来，完全是可笑的，大家都妖魔化了投机，历史上的草根帝王，刘邦、朱元璋等等其实都是投机的受益者，一开始都是官逼民反，大家只不过想趁乱捞点利益，没想到打着打着打出一个天下来。 很多人宣称自己是做价值投资的，只买那些低估的有价值的公司。然而价值投资也和世间万物一样，伴随着阴阳交替、伴随着兴衰与轮回。简单的说，价值投资与趋势投资本质并无区别，差不多都是时灵时不灵的情况。 为什么有时候明明低估值的品种不涨？为什么有时候明明高估值的垃圾股大幅跑赢市场？他们想当然的认为，低估就意味着重仓买入、意味着必然的上涨。然后，在漫长的熊市，任何一次满仓都意味着深度的套牢，直到有一天，他们认为市场根本不存在估值体系，愤然离场。 投机大师杰西利弗莫尔曾说：“我已经在华尔街打滚多年，赢过千百万美元，也亏过千百万美元，我要给你的忠告就是：我之所以赚大钱，从来不是凭我的作为，而是始终凭我的无为。你会发现很多人在牛市早期就已经看多，熊市早期就已经看空，我认识许多人，他们都有能力精确把握时机并正确行动。然而他们最后都没有实现真正的利润”。 一笔交易是否盈利，取决于你的介入时机、投资的金额、出场的时机。而这一切不正是投机的精髓吗？做不好投机，选择错误的时点进场，在大机会来临时只投几万块，小机会却敢投几百万，可能成功吗？很多人认为投资和投机是完全不一样的逻辑，不一样的东西，在我看来，只是站的位置不同，所以看到的东西都太片面而已，从投资的角度来说，投机也是一种投资，从投机的角度来说，投资也是一种投机！投机是缩短周期的投资，投资也可以说是拉长周期的投机！ 历史上曾经有过三个著名的投机事件，或许我们能从中发现点什么： 1、荷兰的郁金香热潮。 郁金香热潮发生在当时的海上强国荷兰。1593年，一个名叫克卢修斯的园艺家在奥地利发现了一种非常漂亮的花，他感到非常新奇，于是带走了一些它的种子，而后克卢修斯从维也纳辗转到了荷兰，由于荷兰的气候土壤非常适合这种花的生长，在克卢修斯的悉心栽培之下，没多久便开出了鲜艳的花朵，当时有人给它取名叫做“Tuber1d”，它就是今天我们所熟悉的郁金香。 由于当时郁金香属于稀有花卉，而且开花后的确十分美艳，后来的德国植物学家进行人工栽培，发现病毒突变会导致郁金香球根有美丽的变种。故而赢得了权贵阶层的青睐，一时间被达官显贵们所追捧。无处不在的投机商目睹这一现象之后，开始了针对郁金香的投机行为。 他们先是出高价收购郁金香球茎，然后以更高价格倒卖给宫廷的贵族们。到17世纪初期，郁金香中的一些珍品已经卖到了不同寻常的高价，富人们竞相在他们的花园中展示最新和最稀有的品种，植物爱好者和商业新贵们以培育不同变种花朵为荣。到17世纪30年代初期，这一时尚导致了一场经典的投机热，人们购买郁金香已经不再是为了观赏，而是希望牟取暴利。 渐渐地，由这种花所带来的狂热成为了一种流行趋势，更多的人加入到了买卖郁金香的行列里，就连卖鱼和卖菜的贩夫走卒们都参与到了郁金香买卖中去。他们愿意倾家**产买下一支郁金香球茎，因为他们相信，有人会出双倍以上的价钱将它买走。到了1634年，由于大量外国商人听闻荷兰郁金香买卖非常红火，便奔赴荷兰参与到了郁金香投机当中，导致原本已经是天价的郁金香球茎价格再一次飞涨。至此，这场郁金香狂热已经持续了长达30余年。而阿姆斯特丹交易所为了满足郁金香的狂热交易，专门为此设立了买卖会场。当时一名历史学家描述：“1636年，一棵价值3000荷兰盾的郁金香可以交换8头肥猪、4头肥公牛、2吨奶油、1000磅乳酪、一个银质杯子、一包衣服、一张附有床垫的床外加一条船。”许多郁金香品种在一年内价格上升百倍，进一步刺激了市场需求。 直到1637年2月4日，这一天所发生的事情是整个世界金融史上最大的悬案，没有之一。这天上午，在阿姆斯特丹以及各地的交易所里，郁金香的买卖如往常一样顺利进行着，商人们伸着脖子叫价，买主们从豪华的马车上走下来，看似与往常并无不同。当各种交易正进行着的时候，突然有人开始将自己的郁金香合同倾售一空，这一刻，郁金香泡沫的第一枚骨牌被推倒了。随之而来的是所有人争先恐后的开始抛售自己的郁金香合同，因为谁也不想成为最后一个傻瓜。荷兰郁金香的价格市场瞬间跌到冰点，交易所内传出各种歇斯底里的怪声音，整个阿姆斯特丹沉浸在一种末日般的气氛里，郁金香泡沫宣告破灭。 同年4月27日，荷兰政府在哀鸿遍野的情况下终于出面，下令终止所有郁金香合同的买卖。许多人因为高价购入郁金香而血本无归，跳河自杀，有人从富翁一夜间变得一贫如洗，沿街乞讨。 这就是整个荷兰的郁金香热潮的始末，大家觉得这是投机还是投资，如果认为这是投机，那么这场投机持续了三十多年，还算是投机的短期范畴么？而且郁金香初期作为名贵花种，在荷兰非常稀有，供不应求，有实际的价值支撑，如果有一个人对于郁金香后市的价格看好，从1610年决定持续投资十年，然后卖出，他也会非常成功，那么他还是投机么？这种对郁金香未来价格长期上涨的看好而资金注入的行为，可以确定为理性投资的行为，符合前面所有对于投资的定义，基于对未来的看好，而长期持有的行为，所以它属于投资。 但是它仅仅属于投资么？郁金香的价格到后期明显已经脱离了理性的价格，后面高价追入的人也应该知道一朵花不该有这么高的价格，但是他还敢买入，目的只有一个：高价卖给下一个接棒的傻子，这种短期以价差为目的的行为，又属于投机，所以投资和投机有时候会交替出现，投资本身就是由无数个短期的投机而组成。在今天看来一颗郁金香被炒到天价，简直不可想象，但是人类天生就有凑热闹基因，这类击鼓传花找傻子的游戏过去有，未来还会有。 2、法国密西西比股市泡沫 在荷兰郁金香泡沫迸裂80年后，在1719年又出现了著名的法国密西西比股市泡沫。这两个泡沫的相同之处是：法国股票市场的价格和当年郁金香价格一样在很短的时期内大起大落。从1719年5月开始，法国股票价格连续上升了13个月，股票价格从500里弗尔涨到一万多里弗尔，涨幅超过了20倍。法国股市从1720年5月开始崩溃，连续下跌13个月，跌幅为95%。密西西比股市泡沫和郁金香泡沫的不同之处在于：荷兰郁金香泡沫基本上是民间的投机炒作，但是法国密西西比股市泡沫却有着明显的官方背景。 法国路易十四去世后，国库空虚，情急之下，法国摄政王腓力二世邀请著名的金融家约翰·劳担任法国财政大臣。约翰·劳在法国成立了一家银行，名字叫作“通用银行”。这家银行除了像荷兰银行那样开展储蓄与贷款业务之外，还有一项独特的功能，那就是发行货币。法国的货币体制在约翰·劳的改革下，从贵金属货币时代瞬间过渡到了纸币时代，政府规定纸币为法定流通货币，整个国家开始流通以“里弗尔”为单位的纸币。 几年后，当约翰·劳的通用银行给政府带来了大量利益，法国政府当仁不让地吞并了它，但仍聘约翰·劳为银行管理人，这让约翰·劳感到了鸟尽弓藏的悲哀，他不甘心就此结束，于是他将大量精力投放在了他一年前成立的公司身上，即“密西西比公司”。 法国政府在这家公司成立之初，便给予了其许多特权，允许其对许多种类和地域的贸易进行垄断。而这一年，法国政府一方面是为了安慰约翰·劳，另一方面则是为了得到更多的利益，决定将东印度一带的贸易交一部分给密西西比公司打理。与荷兰东印度公司股票不同的是，密西西比公司的股票存在着一个非常特殊的交易模式，那就是国债债券可以用来直接购买公司的等值股票，而当时500里弗尔的国债债券在市场上只能兑换到大约150里弗尔，但密西西比公司的股票却由于其在贸易上的不断扩张而在不停地升值，这个时候，几乎所有持有国债债券的人都不约而同地走进了交易所，将自己的债券兑换成了密西西比公司的股票，然后如释重负地坐等股价上涨。 由于市场上的买气越来越旺，股票价格一时间水涨船高，渐渐地市场上出现了一种新的投机游戏，玩法如下： A君以150里弗尔的价格从相对偏远、信息闭塞的地区购买到500里弗尔的国债债券，然后去交易所将它兑换成价值500里弗尔的密西西比公司股票，再将股票卖掉，即使股票没有上涨，A君也能够从中得利350里弗尔。 这种投机行为在法国迅速弥漫，全法国的人都知道了国债债券可以用来买一种股票，而这种股票可以升值并兑现，于是国债投机戛然而止，民间持有的国债数量大幅缩减，密西西比公司则成为了法国国内最大的债权人，而约翰·劳，他同时又是法国皇家银行的管理人，掌握着货币发行的大权。 在各方的炒作下，密西西比公司的股票市值不断上升，而约翰·劳为了满足市场，亦不断增发新股。往复循环之下，使公司股票最终上升到了一个可怕的高度，每股价格达到了9000里弗尔。这时候，约翰·劳为了再次推动股价上涨，居然决定增发货币，这件事情让约翰·劳在后来的日子里被批判得体无完肤。其实在当时的情况下，无论他做出任何决定，结果都不会改变。 毫无悬念的，泡沫破灭了，境况同近一个世纪前的荷兰没有太大分别，同样是哀鸿遍野，所到之处阴风惨惨，交易所挂牌歇业。 世界上没有新鲜事，类似国债的交易，在国内市场1988年也流行过一阵子，但是没有密西西比公司这么夸张。当时上海100元面值的国库券卖102-103，合肥的100元面值就是100元，而且各地基本都比上海价格低一些。有一个家喻户晓的草根明星叫“杨百万”，利用这个信息差，带着存款全国收购国债券，最后爆赚百万，一战封神。这可以说是一个典型的投机行为，但这可不是赌运气，必须有过人的胆识和智慧才能抓住这类时代赋予的机会，实现难度很高，不然全国也不会只有他一个人成功。 3、英国南海公司 接着再来讲英国南海公司的故事。与法国处于同样的困境，英国政府也无力承担西班牙王位继承引起的战争导致的巨额借款，于是采用了国家垄断经营来支付政府债务的方式。英国财政大臣哈利建立了南海公司，垄断了南美洲和太平洋群岛的贸易和商业经营。 南海公司仿效法国密西西比公司的模式，发行巨额的南海公司股票收购政府国债。他们认为这样做一来政府可降低利息支出，二来公司可用注水股票换取收入稳定的国债。事实上，南海公司基本没有多少业务，只有几艘船而已。公众投资和追捧这个公司主要是基于它的垄断经营权、政府信用和对未来的预期。政府官员和内部关联人彼此交易股票也大大刺激了股价的飙升。 在南海公司股票的**下，全英所有股份公司的股票都成了投机对象。人们完全丧失了理智，他们不在乎这些公司的经营范围、经营状况和发展前景，只相信发起人说他们的公司如何能获取巨大利润，股票价格平均涨幅超过5倍。大科学家牛顿在事后不得不感叹：“我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们如此疯狂。” 1720年，南海公司的股票从128英镑升到1000英镑。同时，也出现了大量模仿南海概念的各种公司，一些不法商人和骗子公司乘机浑水摸鱼。1720年6月，为了制止各类“泡沫公司”的膨胀，始作俑者英国政府通过了《泡沫法案》，许多公司被解散，公众开始清醒过来，对一些公司的怀疑也逐渐扩展到南海公司身上。从7月份开始，首先是外国投资者抛售南海股票，国内投资者纷纷跟进，南海股价很快一落千丈，12月份跌到124英镑。 以上就是历史上著名的三大金融炒做泡沫事件，我们看过这三个故事后，肯定也唏嘘不已，其实当代中国也有不少类似的炒作，年龄大一点的应该都还记得君子兰炒作和蚂蚁药用价值炒作以及树苗炒作等类似事件，近几年的邮币卡也是一样的炒作逻辑，只是规模和影响没有上面这么大。 我们梳理一下荷兰的郁金香热潮、法国密西西比股市泡沫、英国南海公司这三个故事，会发现其实投资和投机就像一对双胞胎兄弟一样，非常相似，甚至相同，有时候还会转化，上面的三件金融炒作事件，初期其实都还算是有投资价值的，而当价格逐步走高，脱离了它的实际价值之后，开始产生泡沫，才开始到了投机的阶段，但是不管是投机还是投资我们的最终目的都是赚钱。在这里我借用投资大师伯纳德-巴鲁克的一句名言“我年轻时人们称我投机客，以后是投资家，后又敬我为银行家，现在称我为慈善家，其实从始至终，我做的都是相同的事”。 另外，在这三个事件中，可以发现都是针对亏损者的负面报道，都是投资人哀鸿遍野，投资人亏损巨大，但是我们知道任何物品的买卖包括股票市场都是零和游戏，有人赚钱就有人亏钱，赚钱的人赚的就是亏钱的人亏的钱，但是在这三件事件中报道的都是亏钱的。难道在这三个金融泡沫事件中没有人赚钱么？钱都自动从这个世界上消失了？所有人都亏损？肯定不是，肯定有一批有眼光的人是在高位就卖出了，躲开了后面的暴跌，但是我们发现没有一个赚钱的人敢站出来说话，这就印证了中国的一句老话“闷声发大财”，这句话包括两层意识：第一层是赚钱的人都不声张，害怕别人知道他发财了，而亏钱的人却急于把悲惨的故事告诉身边的人，以博取同情。第二层是财富不是靠嘴抱怨，就能抱怨出来的，而是靠实干干出来的，所以要学会“闷声”，干不好赚不到钱的时候，应该节约下抱怨的时间，吸取经验，未来机会还有很多，如果把力气都花在抱怨上面，会消耗掉自己的奋发图强之心。 每一次的投机炒作其实都是社会财富重新分配的过程。有的人因这件事从穷变富，也有人因这件事，从富变穷，所以金融市场就是一个人生重新洗牌的地方，是一个实现梦想的地方，也正是因为这个魅力，才吸引着从古至今无数的人趋之若鹜，金融炒做过去有，现在有，将来还会有，有人类的地方就会有金融炒作！ 最后，从这三个案例中，我们发现炒作标的也是有生命周期的，无论是郁金香还是公司股票，在“初生"阶段关注的人不多，然后缓慢发展进入“成长”期,参与的人开始增加，价格开始快速上涨，然后进入“过热”期，知道的人越来越多，加入了这个炒作阵营，价格开始加速上涨，然后没有人认为这是风险，这么炙手可热的的东西，价格可以涨的更多，最后就是“衰退”期，泡沫破裂，所有参与的人都开始清醒，疯狂抛售，价格开始断崖式下跌。 这个循环印证了宇宙的某种规律，不会被更改而且还会生生不息，如此循环下去。历史上每一次牛市和熊市的交替都是按这四个阶段在发展，初生-成长-过热-衰退，然后在开始第二个生命周期的循环，就像人类的生命成长规律一样：幼儿-青年-中年-老年，股市的本质是人交易的场所，所以股市本身就带上了人类的标签，也在按照生命周期规律运行，周而复始。 投资没有多么高尚而投机也没有多么卑微，两者都是资金逐利的手段而已，只有方式的不同，而没有好坏之分。如果非要区别一下的话，我觉得做一笔好的投机需要的能力更多，对时间和时机的把握更不容易，更容易失败，只适合少部分人。而投资相对来说时间更宽裕，更有容错空间，简单一些，更适合绝大多数人。